Efectividad y contraciclicidad de medidas de disciplina presupuestaria: El caso del Pacto de Estabilidad y Crecimiento

Artículo

Helmut, H. and Theilen, B. (2022): "Effectiveness and counter‐cyclicality of fiscal consolidation under compliance regulation: The case of the Stability and Growth Pact", Economics & Politics

Examinamos el efecto del Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC) sobre los recortes presupuestarios. Se consideran tres mediadas de recortes presupuestarios alternativas: i) los ajustes fiscales identificados narrativamente cuyo objetivo principal es reducir el déficit presupuestario, ii) el saldo presupuestario primario y iii) el saldo presupuestario estructural. La base de datos comprende información del periodo 1980-2014 para 17 economías de las cuales 10 están sujetos a las regulaciones del PEC. El PEC se analiza con respecto a su eficacia, su carácter cíclico y el tipo de ajustes fiscales (aumentos de impuestos frente a recortes de gastos).

Los resultados del estudio indican que el PEC ha impulsado efectivamente las medidas de consolidación presupuestaria identificadas mediante el enfoque narrativo, mientras que no tuvo un impacto general en el balance primario y un impacto general menor en el saldo presupuestario estructural. Sin embargo, la efectividad del PEC ha variado considerablemente a lo largo del tiempo. Todas las medidas indican que el PEC fue particularmente eficaz en el período posterior a la introducción del euro, excepto durante los 2 años posteriores a la crisis financiera de 2008. No encontramos evidencia de que la política fiscal se haya vuelto más procíclica bajo el PEC.

Finalmente, la consolidación fiscal bajo el PEC favorece la reducción del gasto, mientras que la aplicación de subidas de impuestos no presenta diferencias apreciables con respecto al grupo de referencia.

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